香港天天乐:上交所彭义刚:科创板最终会回到均衡

2019年08月13日 14:52
作者:潘宇静
来源: 中国证券报

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【上交所彭义刚:科创板最终会回到均衡】8月13日,在“2019西普会”上,上交所发行上市服务中心业务副总监彭义刚表示,科创板重构了估值体系,不管科创板企业的股价和估值上涨了多少倍,目前都不重要。科创板市场化的过程为投资人提供了观察的视角,市场最终会回到均衡,但需要有更长的时间、更包容的心态。(中国证券报)
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  上交所彭义刚:科创板最终会回到均衡

  8月13日,在“2019西普会”上,上交所发行上市服务中心业务副总监彭义刚表示,科创板重构了估值体系,不管科创板企业的股价和估值上涨了多少倍,目前都不重要。科创板市场化的过程为投资人提供了观察的视角,市场最终会回到均衡,但需要有更长的时间、更包容的心态。

  上交所彭义刚:科创板不局限于6大战略新兴行业

  8月13日,在“2019西普会”上,上交所发行上市服务中心业务副总监彭义刚表示,科创板主要聚焦6大战略新兴行业,其他的行业还有没有机会?如果你是传统的行业,但是传统行业中致力于推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合,引领中高端消费,推动质量变革、效率变革、动力变革的企业都可以在科创板上市。具体行业范围由上交所发布并适时更新。

  上交所彭义刚:科创板重构生态系统 打破以盈利能力为标准的评价体系

  8月13日,在“2019西普会”上,上交所发行上市服务中心业务副总监彭义刚表示,科创板主要有4个特点:研发投入高、风险高、收益高、技术迭代快。科创板要做的事是重构生态系统,打破以盈利能力为标准的评级体系。

  【相关报道】

  刷新科创板估值水平 微芯生物动态市盈率逾千倍

  周一,科创板第3批上市企业,微芯生物正式上市交易,开盘大涨511.85%,成为首家上市科创板的创新药企业。但微芯生物高开低走,压制了科创板的整体表现,除微芯生物外,科创板其他27股仅6股上涨,21股下跌,平均跌幅为2.71%。其中上周四刚上市的晶晨股份柏楚电子均下跌逾12%,领跌科创板。

  除新股微芯生物外,昨日科创板平均换手率降至22.8%,成交量也降至200亿元以下,为182.62亿元。本来科创板平均动态市盈率已经降至200倍附近,但是由于微芯生物超高估值的上市,一下子把科创板平均动态市盈率提高至242倍。

  市盈率创科创板新高

  按照微芯生物20.43元/股的发行价,对应的发行市盈率高达467倍,即使按照扣非前每股收益计算,动态市盈率也高达268倍。微芯生物发行市盈率成为目前科创板之最,超过此前171倍市盈率发行的中微公司,成为科创板发行市盈率最高标的。

  昨日上市后,微芯生物市盈率更是一度飙升至2000多倍,即使扣非前的动态市盈率也高达逾1500倍。截至收盘,微芯生物涨366.5%报95.31元,动态市盈率1115.85倍,超越中微公司的801倍,再次刷新科创板估值水平。

  微芯生物的上市可谓好事多磨,早在上交所科创板上市委召开第1次审议会议,微芯生物就首家过会,被寄望成为“科创板上市第一股”。

  可微芯生物起了个大早,赶了个晚集,由于研发费用资本化指标被上交所反复问询,甚至一度有流言称微芯生物将被否决。招股书显示,2016年~2018年,微芯生物的研发投入金额分别为5166万元、6853万元和8248万元。其中,作资本化处理的金额分别为2264万元、3331万元、4038万元,资本化比例逐年上升,在2018年达到48.96%。而同期,公司归母净利润分别只有539.92万元、2590.54万元和3127.62万元。

  虽然微芯生物最终于7月17日注册生效,但已无缘科创板首批上市公司之列。

  推后确认收入

  致净利润下滑

  科创板上市公司未上市前,都被打上了高成长的标签。微芯生物招股说明书显示,2016年~2018年微芯生物实现的营业收入为8536.44万元、11050.34万元及14768.9万元,对应实现的归属母公司所有者的净利润约524.43万元、2407.39万元以及3116.48万元,营收复合增长率在30%以上,净利润复合增长率更是高达200%以上,成长性的确不错。

  但微芯生物2019年一季报显示,实现营业收入2541万元,同比下降17.77%,净利润148万元,同比下降69.96%。虽然在二季度经营业绩有所好转,半年报实现营业收入8192万元,同比增长12.77%,但净利润1751万元,仍然同比下降2.33%。

  微芯生物解释为,为应对新的增值税率,把对营业收入的确认向后推,节省税收成本。一季度微芯生物的业绩大跌,正是因为“公司适当放缓发货所致”。

  微芯生物预计2019年1月~9月的经营情况良好,前三季度业绩续盈。

  影子股表现不佳

  微芯生物涉及的A股公司影子股包括:搜于特江苏国信大众公用深圳能源粤电力A等。

  公开信息显示,搜于特入股的杭州南海成长创科投资合伙企业间接参股微芯生物;江苏国信通过江苏信托旗下基金,经股权穿透间接持有微芯生物0.427%股份;深圳能源广深铁路中兴通讯大众公用粤电力A则通过深圳市创新投资集团有限公司间接持股微芯生物。

  本来微芯生物大涨,对影子股的股价有一定促进作用,但其高开低走的走势,令影子股的表现不佳。除中兴通讯深圳能源涨幅超过3%外,其他个股涨幅均弱于大盘的整体走势。

  不仅仅是影子股表现不佳,微芯生物对标股走势也相对疲软。招股说明书(注册稿)中披露的发行人可比上市公司有贝达药业康辰药业信立泰康弘药业恒瑞医药等。昨日涨幅大部分滞后于大盘涨幅,贝达药业甚至与微芯生物股价走势一样,高开低走,盘中一度下跌逾5%。

(文章来源:中国证券报)

(责任编辑:DF010)

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